杠杆ETF硬币的另一面:复利如何为投资者工作
近年来，杠杆ETF争议最激烈的是这些产品在长期持有时的表现。由于杠杆etf的运作有一个每日投资目标，因此它们在任何超过一个交易日的时间段内的回报不仅取决于相关指数的变化，还取决于该指数在相关时间段内的走势。如果标普500指数本月上涨2%，ProShares Ultra S&P 500 (SSO)也不能保证在此期间上涨4%。
为了放大每日结果，每天杠杆杠杆“重置”它们的暴露。如果熊3X基金在一天中丢失3％（即，潜在指数失去1％），必须调整基金的曝光以维持3倍日常杠杆。它在上行方面的工作方式：如果3x牛基金当天跳3％，则基金必须增加额外的曝光，以便第二天仍然可以提供承诺的杠杆。
因此，显而易见的是，震荡的市场——在上涨的交易日之后是下跌的交易日，反之亦然——可能在多个交易日内侵蚀杠杆etf的回报。在这些市场中，杠杆etf在下跌前增加风险敞口，在上涨前减少风险敞口。2008年，金融市场经历了前所未有的波动，导致杠杆etf的回报率大幅下降。
硬币的另一面
同样重要的是要注意每日复合的回报可以工作为了某些市场的投资者。而且经常是这样。因为敞口在一个上涨的交易日后会增加(假设是牛市基金)，杠杆etf的连续上涨会进一步放大结果。
这种概念不是特定于利用任何手段利用的ETF：它适用于从储蓄账户到长期ETF产品的一切。如果股票在连续两届会议中收益10％，则其累计增加的增长率在此期间不是20％，但21％。或者，随着时间的推移投资杠杆ETF
考虑以下示例，其中索引每天升起2％，连续十个会话：
| 指数 | 2 x杠杆ETF | |||
|---|---|---|---|---|
| 一天 | 每日收益 |
价值 | 每日收益 | 价值 |
| 第一天 | 2％ | 100.00 | 4％ | 104.00 |
| 第二天 | 2％ | 104.04 | 4％ | 108.16 |
| 第三天 | 2％ | 106.12 | 4％ | 112.49 |
| 第四天 | 2％ | 108.24 | 4％ | 116.99 |
| 第五天 | 2％ | 110.41 | 4％ | 121.67 |
| 一天6 | 2％ | 112.62 | 4％ | 126.53 |
| 第七天 | 2％ | 114.87 | 4％ | 131.59 |
| 第八天 | 2％ | 117.17 | 4％ | 136.86 |
| 天9 | 2％ | 119.51 | 4％ | 142.33 |
| 第10天 | 2％ | 121.90 | 4％ | 148.02 |
在此期间结束时，该指数上涨21.9％，而2X杠杆ETF的杠杆率为48.0％，或2.2倍相关指数的增加。
超越假设
上述情况显然是一个假设的例子。但是，在延长的时间段内有利于杠杆ETF投资者的复合现象的情况。
虽然从历史股票市场高度到熊市低点的路径是一个易失利的，但随后的恢复是自然的趋势，包括几个多天的胜利条纹。在2009年3月终原刮下底部后，截至年底，标准普尔500指数500 500次SPDR（间谍）均增长率约为69％。ProShares Ultra S＆P 500，它寻求每天相当于标准普尔500指数日表现200%的投资业绩同期上涨了171%，几乎是与同一基准挂钩的多头基金的2.5倍。
谨慎行事
在趋势市场期间持有杠杆ETF的利润潜力是不允许遵循“设置并忘记它”的战略。市场波动的损失潜力是非常真实的，结果可能是非常毁灭的，如2008年在许多杠杆ETF的性能所示所示。但如果定期监测并根据需要重新平衡，延长时间延长的杠杆ETF是合适的。
在最初表达了对在多个交易时段使用杠杆etf的担忧之后，金融业监管局(FINRA)在这个位置倒退了芬兰说：“2009年7月，”如果建议将是一个复杂的交易策略的一部分，因此可以适当的杠杆和反转的ETF，“芬兰说。“有时，这种交易策略可能需要杠杆或反义的ETF持续时间超过一天。”
芬兰的指导指导说明杠杆ETF不应举行超过一个交易会议是极端的，并且不适用于许多投资者。
披露：在写作时没有职位。
