聚焦债券ETF:定义所有收益率指标

通过在…上2011年7月21日|更新2014年9月22日|ETF提到:

近年来,投资者对固定收益ETF的兴趣急剧上升,因为他们将交易所交易结构视为建立核心资产类别风险敞口的有效手段。尽管近年来资金流入加速,但ETF市场这一角落的增长落后于股票市场,部分原因是债券ETF的一些细微差别[参见101 ETF每个顾问都应该学习的课程].

首先,“屈服体验”大多数债券ETF的收益率与持有单一债券的收益率差别很大;大多数债券ETF无限期运行,在不同时期保持相对稳定的期限和风险状况。另一方面,持有单一债券的投资者将在到期时收到一系列息票支付和本金回报,这意味着持续时间随着期限的临近和风险的降低而签订合同。

评估债券ETF的收益潜力也需要更多的努力。与单一现金流相反,数百甚至数千种债务证券的组合可以通过多种方式解释当前回报。在比较债券ETF(或任何发行ETF)时,投资者有许多指标可供选择适合其投资组合的正确产品。许多固定收益ETF通常会显示四个指标:30天SEC收益率、平均到期收益率、分配收益率和12个月收益率。

虽然这些措施大体相似,但在方法上也存在一些差异,可能会提高或降低比较目的的有用性。此外,这些指标往往显示出截然不同的结果;两者之间的三角洲并不罕见各种产量指标超过100个基点。

魔鬼在细节中

由于收益率的范围如此广泛,投资者可能不知道该看哪一个指标,甚至不知道这些收益率对特定的固定收益ETF意味着什么。当需要为您的投资组合选择正确的产品时,您可能会发现您更喜欢这些指标中的一个而不是另一个。下面,我们将解释每种度量的来龙去脉,以及投资者可能喜欢哪种度量来解读债券ETF宇宙[另请参见优于AGG总债券市场ETFdb投资组合].

30天证券收益率

这是由美国证券交易委员会(SEC)制定的标准计算方法,基于最近30天的“更公平”债券比较期。更具体地说,这一数字表示在随后的30天期间赚取的利息减去基金在此期间的支出。对于交易员和那些希望建立短期头寸的人来说,这个指标可能是你的最佳选择,因为它代表了产品的最新收益率,同时也是当前环境的更好衡量标准。

美国证券交易委员会30天收益率的主要优势在于,它是美国证券交易委员会规定的标准化计算,这意味着相同的计算适用于债券类型和ETF发行人。因此,这一指标可能是债券ETF收益率的最佳“苹果对苹果”比较。也有一些缺点;由于大多数债券未持有至到期,一些人更喜欢将分布收益率作为更有意义的数据点。

平均到期收益率

该指标表示基金现金流与其市场价格相等的贴现率。它是ETF资产净值的代表,因为它取每个单独持有的贴现率的平均值。平均到期收益率不考虑费用和支出,这可能与投资者实际收益率脱节。

该指标是通过汇总构成证券的每种证券的收益率统计数据来计算的债券ETF,这意味着它反映了基础债券,而不一定反映ETF本身。由于到期收益率指标相当简单且标准化,因此该数据点也应用于比较目的;该领域的定义缺乏灵活性,这将减少不同发行人ETF之间的比较。

分配产量

如果最近的分配保持不变,投资者将获得的年收益率。这一统计数据是通过将最近的分布按年度计算,然后除以基金的当前资产净值来计算的。因此,如果ETF的分布与上一次分布相比大幅增加或减少,则该指标会出现大幅波动,并且可能会根据分布频率而变化。一只能让你每月分发将允许计算相对最新的分配收益率,而每季度甚至每年进行分配的分配收益率可能会显示“过时”的数字。

这一指标可能很有用,因为它反映了债券ETF实际进行的现金分配,而不是对标的证券隐含的收益率进行更假设性的计算。但由于分布可以而且经常会随着时间发生显著变化,因此存在一些明显的局限性。

12个月收益率

这一数字代表了如果投资者在过去12个月内持有ETF,他们将获得的收益率。该指标考虑过去12个月内支付的所有实际收入分配,而不是简单地按年度计算最近的分配;该总额除以最近的资产净值和上一年的任何资本收益分配。由于计算中包括了基金的实际分配情况,因此这一措施具有吸引力,因为它反映了投资者所经历的收益率的经济现实;它基于收到的现金,而不是潜在收益的衡量标准。

包括过去12个月的分配既有潜在的优点,也有潜在的缺点。应大幅降低单一付款年度化可能导致的波动性,尤其是对于频繁分销的产品。但12个月期收益率也将滞后于产品收益率增长的反映,因为一年前的付款会影响计算。此外,如果没有一整年的运营历史,这一指标将不适用于基金,从而降低了其对投资的实用性ETF阵容的最新补充.

判决

当然,对于评估债券的收益潜力,没有一个通用的优越指标;上述四种指标各有优缺点。理想的分析可能包括多种指标,以便了解ETF的实际分布情况和债券的风险/回报状况ng securities。正如了解ETF的投资组合必须始终保持低调一样,了解各种有助于评估潜在购买的指标的用途和局限性也至关重要。

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