聚焦债券ETF:定义所有收益率指标

通过在…上2011年7月21日|更新2014年9月22日| etf提到:

近年来,投资者对固定收益ETF的兴趣急剧上升,因为他们将交易所交易结构视为建立核心资产类别风险敞口的有效手段。尽管近年来资金流入加速,但ETF市场这一角落的增长落后于股票市场,部分原因是债券ETF的一些细微差别[参见101 ETF每个顾问都应该学习的课程].

首先,“屈服体验”大多数债券ETF的收益率与持有单一债券的收益率差别很大;大多数债券ETF无限期运行,在不同时期保持相对稳定的期限和风险状况。另一方面,持有单一债券的投资者将在到期时收到一系列息票支付和本金回报,这意味着持续时间随着期限的临近和风险的降低而签订合同。

评估债券ETF的收益潜力也需要更多的努力。与单一的现金流不同,数百甚至数千种债务证券的组合可以产生多种解释当前回报的方式。当比较债券ETF或任何进行分销的ETF时,投资者有很多指标可以用来为他们的投资组合选择正确的产品。许多固定收益etf通常会显示四项指标:30天SEC收益率、平均到期收益率、分配收益率和12个月收益率。

虽然这些措施大体相似,但在方法上也存在一些差异,可能会提高或降低比较目的的有用性。此外,这些指标往往显示出截然不同的结果;两者之间的三角洲并不罕见不同的产量指标超过100个基点。

魔鬼在细节中

由于收益率的范围如此之广,投资者可能不知道该关注哪个指标,甚至不知道对于特定的固定收益ETF来说,每个指标的收益率意味着什么。当你需要为你的投资组合选择正确的产品时,你可能会发现你更喜欢这些指标中的一个。下面,我们将解释每种衡量标准的来由,以及哪些投资者可能喜欢哪种标准来解读债券ETF(见另一篇文章)优于agg总债券市场ETFdb投资组合].

30天交会收益率

这是由美国证券交易委员会(SEC)制定的标准计算方法,基于最近30天的“更公平”债券比较期。更具体地说,这一数字表示在随后的30天期间赚取的利息减去基金在此期间的支出。对于交易员和那些希望建立短期头寸的人来说,这个指标可能是你的最佳选择,因为它代表了产品的最新收益率,同时也是当前环境的更好衡量标准。

30天证券交易收益率的主要优势在于,它是由证券交易委员会规定的标准化计算,这意味着相同的计算适用于债券类型和ETF发行者。因此,这个指标可能是债券ETF收益率的最佳“苹果对苹果”比较。也有一些缺点;由于大多数债券都没有持有至到期,一些人更倾向于将分布收益率作为一个更有意义的数据点。

平均到期收益率

该指标表示基金现金流与其市场价格相等的贴现率。它是ETF资产净值的代表,因为它取每个单独持有的贴现率的平均值。平均到期收益率不考虑费用和支出,这可能与投资者实际收益率脱节。

这个指标是通过汇总组成a的每一种证券的收益统计数据来计算的债券ETF,这意味着它反映的是标的债券,而不一定是ETF本身。因为到期收益率度量是相当直接和标准化的,这个数据点应该也可以用于比较目的;这一领域的定义缺乏灵活性,这将削弱不同发行方的etf之间的比较。

收益率分布

如果最近的分配保持不变,投资者将获得的年收益率。这一统计数据的计算方法是将最近的资产分布按年计算,然后除以基金当前的资产净值。因此,如果ETF的分布比上次的分布大幅增加或减少,这个指标就会受到广泛的波动,并可能根据分布的频率而变化。ETF月度分布将允许计算一个相对最新的分配产量,而那些进行季度或甚至每年分配可能显示一个“陈旧的”数字。

这一指标可能很有用,因为它反映了债券ETF实际进行的现金分配,而不是对标的证券隐含的收益率进行更假设性的计算。但由于分布可以而且经常会随着时间发生显著变化,因此存在一些明显的局限性。

12个月产量

这个数字代表了投资者在过去12个月持有ETF所能获得的收益。这一指标考虑了过去12个月的所有实际收入分配情况,而不是简单地按年计算最近的分配情况;这个总数除以最近的资产净值和前一年的资本收益分配。由于计算中包含了基金的实际分配,这种方法的吸引力在于,它反映了投资者所经历的收益率的经济现实;它是基于现金收入而不是潜在收益的衡量标准。

将过去12个月的发行内容纳入其中既有潜在的优点也有缺点。每年一次的支付可能导致的波动性应该大大降低,特别是对于那些频繁发行的产品。但12个月的收益率也将滞后于产品收益率增长的反映,因为一年前的付款会影响计算结果。此外,如果没有一整年的运营历史,基金就无法使用这一指标,这使得它的用处更小ETF阵容的最新补充

判决

当然,对于评估债券的收益潜力,没有一个通用的优越指标;上述四种指标各有优缺点。理想的分析可能包括多种指标,以便了解ETF的实际分布情况和债券的风险/回报状况ng securities。正如了解ETF的投资组合必须始终保持低调一样,了解各种有助于评估潜在购买的指标的用途和局限性也至关重要。

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